13 березня, 20:49
Коли ми говоримо про світових кредиторів, першими спадають на думку Китай, Японія або арабські нафтові держави. Але в тіні фінансового світу ховається інший потужний гравець — Тайвань.
📌 $1,7 трлн у вигляді американських облігацій та іноземних активів
- Це 200% ВВП Тайваню
- Це в 5 разів більше, ніж обсяг усього внутрішнього ринку облігацій острова
- За розміром інвестицій Тайвань майже зрівнявся з Китаєм
❗️ Фактично Тайвань — п’ятий за величиною кредитор у світі.
Він має більше міжнародних активів, ніж зобов’язань, а значить, може диктувати свої умови.
Але тут і проблема:
Коли країна має такий гігантський резерв, вона стає залежною від своїх інвестицій. Якщо щось іде не так, наслідки відчуваються далеко за межами острова.
💬 «Коли Тайвань чхає, іпотечний ринок США застуджується»
Чому?
▪️ Тому що більшість тайванських грошей вкладено в американські облігації
▪️ Будь-які зміни в економіці Тайваню впливають на ставки в США, зокрема на іпотеку
▪️ Тайваньські страхові компанії та інвестиційні фонди скуповують активи, що прямо пов’язані з процентними ставками
🌍 Гроші не знають кордонів, і навіть невеликі зміни у стратегії одного великого інвестора можуть мати глобальні наслідки.
💰 Куди йдуть ці трильйони? І що таке облігації Formosa?
Тайваньські страховики агресивно полюють за прибутковістю. Щоб пропонувати клієнтам високі гарантовані ставки, вони масово скуповують відзивні облігації в доларах США.
📌 Облігації Formosa — хитрий фінансовий інструмент
▪️ Це доларові облігації, які випускають іноземні компанії, але котируються на Тайвані
▪️ Це спосіб для страховиків вкладатися в високоприбуткові активи, але з низькою ліквідністю
▪️ Це працює як вбудовані фінансові опціони
❓ Чому це проблема?
1️⃣ Емітенти можуть достроково погасити облігації, якщо це вигідно для них
2️⃣ Інвестори фактично роблять ставку на коливання процентних ставок
3️⃣ Коли ставки падають, емітенти відкликають облігації, а страховики втрачають прибуток
🏡 Як це впливає на іпотечні ставки в США?
▪️ Американські позичальники мають вбудований опціон на рефінансування кредиту, якщо ставки падають
▪️ Банки оцінюють цей опціон через процентні деривативи
▪️ Тайваньські страховики масово продають опціони через облігації Formosa
▪️ Це знижує вартість процентних деривативів
▪️ Іпотечні ставки в США починають поводитися не так, як очікувалося
Іронія в тому, що фінансові схеми на далекому Тайвані можуть впливати на процентну ставку по вашій іпотеці в Америці.
🌎 Глобалізація? Так. Але не та, про яку всі говорять.